产业洞察：高机“老大”JLG营收下降，但母公司OSHKOSH

产业洞察：高机“老大”JLG营收下降，但母公司OSHKOSH增长强劲

豪士科OSHKOSH是全球领先的工程机械和专用车制造商，也是全球高空作业平台“老大”JLG杰尔捷的母公司。2024年豪士科的整体营业收入增长11.4%，但高空作业平台是惟一营收下降的产品线，专用车各产品线均实现了增长。

本文从营业收入、利润，经营管理，投资并购，市场需求和未来展望等多方面全方位解读豪士科的发展情况。

营收利润分析

营收、利润均增长，季度分红持续增长

母公司豪士科2024年营业收入达到107.6亿美元，同比增长11.4%；实现营业利润10.11亿美元，同比增长20.7%；营业利润率为9.4%，每股收益11.74美元，每股季度分红0.51美元/股，已经连续11年保持两位数增长。

表1 豪士科2024年和2023年销售额、利润和每股收益对比

业务组合均衡，涵盖工程机类和专用车类

豪士科OSHKOSH的主营业务主要包括三大事业部：高空平台设备Access（工程机械类，下图中图1和2，高机和叉装车等），专业专用车Vocational（下图中图3和4，应用于环卫、机场、消防等），防务专用车Defense（下图中图5和6，军事和邮政配送），净销售额度分别为51.6亿美元（占比49%），33.1亿美元（占比31%）和21.8亿美元（占比20%）。
经营管理

卓越的成本管理，无形资产摊销与减值或与近年并购相关

豪士科OSHKOSH的净销售额增长11.4%，销售成本增长10.1%, 反映了对直接相关成本的严格把控；把销售与管理费用成本同时控制5.2%的增幅, 远低于净销售额的增长幅度，与2023年进行的区域和运营调整不无关系；总营业成本增加13.7%，主要由于无形资产摊销和减值导致成本大幅增加，或与近期的并购相关。

表2 豪士科2024年和2023年销售及管理成本、营业成本和营业利润对比

2022-2024豪士科三年实施了五次并购

从近3年的外部并购来看，豪士科OSHKOSH在高空作业平台领域并购了意大利Hinowa和ASUA，拓展工程机械类产品线；同时并购美国Eagle Vision Syste、CartSeeker，提升了市政环卫相关的产品线；并购Maxi-Metal，强化了消防车辆业务；用8亿美元并购AeroTech，获得机场相关的车辆和设备服务。

表3 豪士科2024年和2023年的投资活动

表4 豪士科2022年至今的并购活动和目的

市场需求分析

高空平台Access：

全年净销售增速受高空作业平台拖累

豪士科OSHKOSH的高空平台产品净销售额达51.5亿元，同比增长3.5%，增速低于公司整体的销售增速。其中占比最大的高空作业平台产品线（JLG）净销售下降0.7%，叉装车产品线增长6.0%，其他产品线增长9.9%。

表5 豪士科2024年和2023年高空平台业务板块的销售额对比

高空平台设备Access：第四季度销售额基本持平，营业利润和利润率下降

豪士科OSHKOSH的高空平台设备板块第四季度销售额与2023年四季度同比持平，2024年并购AUSA新增的3250万美元销售被国际市场销量的下降所抵消。高空平台设备板块的营业利润达到1.43亿美元，同比下降11.9%，营业利润率为12.4%，较2023年四度的14.1%，有所下降，原因包括价格战和成本影响，但产品线组合仍然健康。

专业专用车Vocational：全年净销售额大幅增长，机场设备增长129%

豪士科OSHKOSH的专业专用车产品板块的净销售达到33.1亿美元，同比增长28.4%，增速大幅超过公司的整体增速。其中占比最高的市政消防车辆产品线，净销售增长17.1%，机场设备产品线增长129%，垃圾收集和回收车辆产品线增长16.2%，该事业部三个主要产品线增速均领先于公司增速，其中机场设备增速最高。

表6 豪士科2024年和2023年专业专用车业务板块的销售额对比

专业专用车Vocational：第四季度销售额、营业利润、利润率均增长

豪士科OSHKOSH的专业专用车板块第四季度销售额达到8.81亿美元，同比增长19.8%，销量和价格均有改善。营业利润实现1.11亿美元，同比增长149.8%，营业利润率12.6%，较2023年四季度6%，有所增长，主要由于价格提升、成本改善和销量提高。

防务专用车Defense：净销售额增长，下一代邮政配送车开始交付

豪士科OSHKOSH的防务专用车产品线净销售21.8亿元，同比增长8.9%，增速低于公司销售的整体增速。其中占比最高的防务专用车辆产品线净销售增长3.8%，邮政配送车实现1亿美元净销售额。

表7 豪士科2024年和2023年防务专用车业务板块的销售额对比

防务专用车Defense：第四季度受多重因素影响，净销售额基本持平

豪士科OSHKOSH的防务专用车板块第四季度销售额达到5.59亿美元，与2023年四季度基本持平，因为受到美国邮政（USPS）的下一代物流车生产被合同累积追溯调整的影响。

防务车辆经历了不利的合同累积追溯调整，主要反映了在交付之前的成本增加，而在2023年第四季度，则经历了有利的合同累积追溯调整，这些调整与美国邮政（USPS）的合同授予规则调整相关。

豪士科OSHKOSH的未来发展展望

近年来豪士科OSHKOSH的在业务运营和投资方面进行了一系列调整，在2024年营收和利润均实现了增长。

然而，豪士科OSHKOSH同样受到了最核心的高空平台设备（工程机械类）板块的增速拖累，其中高空作业平台业务国际营收下降。此外，豪士科OSHKOSH的各种专业专用车的销售额、价格均实现增长，防务类专用车基本持平。

展望2025年，豪士科OSHKOSH公司预计营业收入将达到106亿美元，基本与2024年持平。

高空平台设备短期需求减弱，预计2025年下半年复苏，同时豪士科积极布局电动产品。专业类专用车将继续受益于全球航空旅客流量的增长，机场类专用车的需求和使用将提高。下一代物流车中标了美国邮政16.5万台订单，豪士科将在2025年实现全速生产，且当前已交付车辆获得积极的客户反馈。防务专用车方面，中型战术车预计在2025年上半年会斩获3年期的合同，国际客户对轮式战术车的兴趣也在增加。

责任编辑：Keyi  机械网